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第九百四十二章涨幅测算上
韩阳的行为
很多人都知道
除了他的父母
村子里的村民
他的很多朋友
同学
老师都知道
但是能够理解的不多
能够在投资上跟他有所交流的更是不多
一开始
韩阳做投资的时候
很多学校的同学
老师还可以简单的聊一聊
到后来
随着韩阳的成长
韩阳的进步
很多同学已经跟不上他的脚步了
偶尔有一些老师能聊一聊
但是这些老师多半也是从学术的角度来进行一些交流
进行一些讨论
真要论及实战
这些老师们也不是特别清楚
关于这一点
韩阳也不奇怪
毕竟如果论及实战
老师们能说的头头是道的话
那他的这些老师们早就在股票市场中闯出一片天地了
就这样
韩阳现象能接触
能交流的人越来越少
他更多的是自己在研究
偶尔能和网上的很多投资者进行的一些交流
但是韩阳更多的还是自己一个人研究
也说不清是韩阳的天赋好
还是自己一个人研究思考的会更加深入
韩阳对于很多指标
很多东西
了解的会比一般的投资者更加的透彻
就比如股债收益差
这也是韩阳最经常使用的一个指标
韩阳使用这一指标来做一些宏观的
大方向上的资产配置上的分析和判断
所谓的股债收益差
实际上表现的是股票和债券性价比的一个问题
人人都知道
债券还本付息
股票代表的是股权
股票的风险比债券要高
那么对应的高风险高收益
这也是资本市场的铁律
那么股票的收益也会比债券的收益要高
股票的收益比债券的收益高
这是一个不争的事实
但是至于说具体高多少
这就是一个需要探讨的问题了
所谓的股债收益差
就是把市场主要股票指数的年化收益和债券指数的年化收益做差
得到的结果就是股债收益差收益高的部分
如果将过去一段时间的股债收益差拉出来
就会发现
这个差值在过去二十年中
一直是在百分之二到百分之七的范围内波动
也就是说
股债收益差的波动范围就是百分之二到百分之七
极限值就是二和七附近
嗯
如果股债收益差到了二附近
那么就说明股债的性价比相对来说不是那么合适
在风险不一样的情况下
股票持有一年的收益仅仅比债券高百分之二就不是很合适了
如果达到百分之七附近
那么就说明股票的性价比相对来说已经到了一个比较合适的地步
股票性价比比较高
自然是大笔的资金买入股票
债券性价比比较高
自然就反过来了
这一点
很多人其实都知道
但是也仅仅只是知道这些而已
股债收益差一般来说被大多数人作为一个择时工具
股票性价比比较高的时候
到达极端值的时候
那么就是择时买入股票的好时机
债券性价比比较高的时候
那么就是卖出股票
买入债券的一个时机
很多人把它作为大类资产配置的择时工具
其实这是可以的
但是股债收益差的作用并不仅仅只有这些
韩阳就把这一指标玩出了不同的花样
这些指标在韩阳看来
不仅仅可以作为择时工具
还可以作为未来涨幅的判断工具
它还可以判断出一轮行情下
股票或者债券对应的可能的一个大概涨跌的幅度
这一点的用法是大多数人都不会的
现在的韩阳就坐在自己的书桌前
在纸上推演着
假设本周五
也就是昨天市场的收盘价是新一轮牛市的起点
那么在接下来的一轮牛市中
股票或者说三百指数大概的涨幅会是多少
首先韩阳先明确了现在的股债收益差是在七左右的位置
至于具体多少
大家可以自行验算
之后
韩阳把过去二十年中
十年期国债收益率大概的曲线变化也拿了出来
发现十年期国债收益率的曲线在百分之二到百分之四之间来回波动
百分之二和百分之四附近
也就是所谓的极限值
虽然偶尔会突破
但是一般来说
就可以粗略的以这两个数值作为极限
之后
韩阳通过对比股票的三百指数过去的二十年中动态市盈率的倒数的变化情况
十年期国债收益率过去二十年的变化情况
以及股债收益差过去二十年的变化情况
韩阳发现
当经济下行的时候
股票的价格逐渐下跌
收益率上升
债券的收益率逐渐下跌
对应的股债收益差逐渐升高
当经济上行的时候
股票的价格逐渐上升
收益率逐渐下跌
对券的收益率逐渐上升
对应的股债收益差逐渐降低
所以
如果现在真的是牛市的起点
那么当牛市走到终点的时候
或者说当牛市走到终点附近的时候
那么债券的收益率应该是从现在的百分之二左右变到百分之四左右
我们就假设它会涨到百分之四
到那个时候
按照过去二十年的经验来算
股债收益差的数值应该会在百分之二左右
如果是这样的话
那么对应的三百指数的收益率应该是在百分之六左右
三百指数的收益率是它动态市盈率的导数
所以
如果三百指数的收益率在百分之六左右
那么到时候动态市盈率应该就在十六倍左右
而现在三百指数的动态市盈率在十倍左右
我们就假设现在是十倍
会涨到十六倍
市盈率会涨到十六倍
那么市盈率是什么东西决定呢
是市值比上过去一年的净利润
假设在净利润不变的情况下
市值会上涨百分之六十
而市值又是由什么东西决定的呢
是股价乘以股票的数量
那么假设发行股票的数量不变
也就意味着股价会上涨百分之六十
但是百分之六十这个数值又不太准确
一个计算出百分之六十这个数
只有一个很重要的前提
那就是上市公司的盈利状况不变
