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第一
国债和国债ETF是不是一回事儿
第二
国债的到期收益是固定的
但为什么国债ETF最近一直涨
第三
国债ETF是不是一直都是正收益
补充三个国债知识点
国债价格今天又创新高了
那上周六呢
我还在粉丝群里提示过
我说这周的国债价格呢
可能会有波动
尤其是周一
那没想到兑现的这么快
那咱们实话实说啊
上周六我做提示的时候呢
我以为周一国债呢
会倒车接人
那至于我为什么会这么认为
那这个理由呢
实在有点敏感
那回头我放到小号里说
结果今天确实波动了
而且还创新高了
当然呢
我也不意外
因为这种情况呢
我是预料到了
只不过呢
按概率排序的话呢
国债创新高是排第二位的
但恰恰如此
就更能说明问题了
真的不能展开了
那我还是放小号里说
而且呢
今天上午我还做了两笔交易
那这两笔交易呢
就是应对第二种情况的
那等这两笔交易了结之后呢
我再跟大家分享我的操作思路
那我想说的是啊
做交易
肯定有赌的成分
但你的赌注是要跟概率匹配的
那如果没有绝对的把握
尽量不要赌单边
也不要allin
那这个月呢
我已经发了五条讲国债的视频了
其中还有一期科普长视频
我觉得我把跟国债有关的知识呢
都讲完了
没想到啊
周末有两个网友呢
给我留言提问
那包括我的发小
也给我打电话
专门询问了国债的事儿
他们的问题呢
还是挺有代表性的
而且相互之间呢
是有关联的
所以我今天再补充一些内容
他们的问题呢
主要有三个
第一
国债和国债ETF是不是一回事儿
第二
国债的到期收益是固定的
但为什么国债ETF最近一直涨
第三
国债ETF是不是一直都是正收益
那我一个一个来回答
第一个问题呢
就是我发小问的
周末我们通电话的时候呢
聊到了九七国债ETF
在电话里呢
它的第一反应是
三十年是不是有点太长了
这就是把国债和国债ETF搞混了
首先呢
ETF是个基金
其次
ETF是可以在二市场里交易的基金
它既具有基金的属性
又很像股票
那具体定义呢
不重要
我给你举个例子你就明白了
比如某个基金公司呢
要发行一支基金
那如果你是在基金公司直接买卖
那因为结算需要时间
所以你周一买的基金呢
周二才能确认份额
周三你才能看到收益的波动
那有人嫌这个交易过程太长
不愿意等
那基金公司就说了
你不用在我这儿买
你可以去二级市场买
也就是在股市里买
当时就过账
当时你就能看到收益的波动
这种基金就叫做ETF
那国债ETF就专专门购买偿债产品的ETF
如果你买国债ETF
就相当于你把钱给了基金公司
然后基金公司再去买各种国债
你持有的不是国债
你持有的是购买了国债的这支基金的份额
所以
你和去银行排队的大爷大妈们呢
是有区别的
人家是直接买国债
是会持有到期的
你买的只是基金的份额
今天买
明天就可以卖
不用持有到期
好
那我回答第二个问题
就是国债的到期收益是固定的
但国债ETF最近为什么一直涨
那这个问题呢
我详细讲讲
前面我说过了
ETF的本质呢
是基金
但它又很像股票
所以你搞清楚股票上涨的原因
就能理解ETF为什么涨了
我曾经在视频里多次说过
那所有的经济问题呢
最终都会回归两个字
供需
股票价格上涨的本质呢
就是对这只股票的需求大于供给造成的
那换句话说呢
就是买的人比卖的人多
价格呢
就会上涨
至于是什么等导致大家都想买
那原因就多了
这六宏观的因素
有企业基本面的因素
有资金的因素
有技术的因素
还有情绪的因素
那以后呢
我会结合案例系统的讲
今天就不展开了
那具体到国债ETF呢
道理也是一样的
你先不用管这只ETF的底层资产是什么
你就把它想象成一只股票
按我刚才说的
想买的人比想卖的人多
价格自然就上去了
我举个例子
比如一张面值为一百元的国债
今天的票面利率是百分之二
明天票面利率呢
会调整到百分之一
那么你是今天买还是明天买
你肯定会今天买对吧
但是国债不是无限量供应的
所以
如果今天想买的人特别多
在供给有限的情况下
价格自然就上去了
那么问题来了
这张面值为一百
票面利率为百分之二的国债
你的心理价位的上限是多少
那大家可以想一想
我想有的朋友可能会说
不会超过一百零一
对
这是一个很理性的答案
因为大家都知道
票面利率第二天呢
就会调整为百分之一
那到时候呢
购买一百块国债的到期收益就是一块钱
所以
只要我的购买价格低于一百零一
那我的到期收益就比我第二天购买票面利率为百分之一的国债要多
好了
那到这儿呢
可以解释国债为什么会涨
但是不能解释为什么一直涨
就好比我刚才举的这个例子
那国债价格呢
可能会涨到一百零四
一百零五
甚至更高
远远超过了到期收益
这是为什么呢
那要解释这个问题呢
就要分析国债投资者的交易逻辑了
其实呢
主要就分两种
一种是配置的逻辑
一种是交易的逻辑
配置的逻辑呢
可以简单理解为按照票面利率购买
并且持有到期
这部分投资者呢
以机构为主
当然
去银行排队的大爷大妈们也是这个逻辑
他们的购买动机呢
也很简单
就是我前面说的
今天的票面利率还能到百分之二
明天没准就剩百分之一了
但是因为机构投资者的交易量非常大
而短期供给呢
又是有限的
所以价格呢
就会上涨
这就引来了第二批投资者
也就是以交易为目的的投资者
他们做的就就是低买高卖
不会持有到期的
而因为这部分交易型投资者的加入
需求呢
被再次放大
所以价格呢
会继续提高
这就是我前面说的
所有的经济问题
最终都会回归供需这两个字的道理
那如果你还不理解呢
我给你举一个实际发生过的非常极端的例子
有一家做手套的公司呢
在二零一九年的时候
发行过一批可转债
那面值是一百元
前两年的利率呢
都不超过百分之一
你们知道这个可转债最夸张的时候涨到多少了吗
是三千六百一十八
足足翻了三十五倍
大家结合这个例子
再想想我前面讲的逻辑
你就能明白了
好
那我回答第三个问题
其实第三个问题的答案呢
就藏在第二个问题的分析里
那前面我说了
偿债类产品的投资者呢
有两种
一种是配置型的
一种是交易型的
那对于配置型的投资者来说呢
那么他们预判票面利率呢
会持续下降
所以国债供给一批
他们就会买一批
可以说是要多少收多少
那么如果将来利率环境发生一百八十度的转向了
那从下降通道切换到上升通道了
那他们还会买吗
还会买
因为他们是机构投资者
他们要的就是稳定的收益
但是交易型的投资者就不一定了
因为央行一旦开启加息
恰恰说明经济有过热的趋势了
或者已经过热了
那这个时候
全社会的风险偏好都是很高的
大家想想二零一九年以前的楼市
百分之六百分之七的贷款利息
不是照样有人贷款买房吗
利息不高吗
当然高
那为啥还会贷款呢
因为那个时候
大家觉得房价的涨幅会远远超过贷款利率
所以
当经济过热的时候呢
大家的金融资产呢
就会投向股市和商品
而不会去买债
甚至还会把债卖了去买股票或者大宗商品
那么
如果你是在利率转向的前夕
而且是在高位购买的偿债类资产
那么你会很痛苦的
所以
偿债类产品到底能不能买
主要是看利率环境
看利率政策
看利率方向
这就是我之前在粉丝群里说过的
对于偿债类产品来说
判断方向远比选择交易时机重要的多
那交易时机选错了
无非是少赚点
方向要是看错了
那要么割肉
要么套牢
所以真的是投投资有风险
投资需谨慎啊
那
那关于国债
不知道大家还有没有其他问题
那如果有呢
可以在评论区留言
我会选择有代表性的问题给大家解答
你的问呢
可能也会帮到别人
好 财经大道
一路有你
