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在这里给大家讲讲那些我们感兴趣的上市公司
hello
大家好
当我们的市场认准了新的方向
那种疯狂程度确实有点让人匪夷所思
我们竟然看到了市场里日经ETF一度触及涨停
溢价率最高飙到百分之二十
换手率达到惊人的百分之一百二十
还有印度基金等等
涨幅也冲到百分之八
而充钱额度非常充足的各大QDII
目前额度也已经基本用完
可以说基本关上了闸门
那关于投资境外基金这件事
我们你此前也已经讨论过了
这里就不再重复
这次我们来讲一讲我们目前a股市场中另外一种火热的投资方向
那就是此前在市场中并不太受关注的中证红利指数和中证红利低波指数
其实对于我个人而言
我并不认为在那里反复说什么分同好
分同妙这些车轱辘话有什么实在的意义
我还是喜欢揭开盖子
具体看看清楚里面到底是怎么回事啊
这一次
我们一起来较为细致的了解一下中证红利这个指数
不知道大家有没有想过
我们经常说到的指数到底是什么东西
其实我们今天习以为常的股票指数
也不是我们的股票市场诞生就存在
他是在一八八四年由道琼斯公司的创始人查尔斯
亨利
道开始编制
这个指数一直延续至今
其实就是我们耳熟能详的道琼斯工业平均指数
最初的道琼斯股票价格平均指数是根据十一种具有代表性的铁路公司股票
采用算术平均法的方式进行计算编制而成
发表在查尔斯
亨利到自己编辑出版的每日通讯上
这个指数的目的在于反映美国股票市场总体的走势
而目前这个指数涵盖了金融
科技 娱乐
零售等等多个行业
说白了
其实这个所谓的指数
就是股票市场中有代表了上市公司的收盘价或者说市值的平均数
而到了今天
虽然各类指数相比于当年要丰富的多
选取上市公司和计算的方式也千差万别
但始终指数就是样本上市公司平均数
这个点是基本没有任何改变的
这也是为什么我们要了解和分析一个指数
我们就要看看它样本选取的规则
以及具体行业和公司的构成
其实
我在这里跟大家提一下指数的历史
其实也是想跟大家简单介绍一下这位查尔斯
亨利岛
他就是道氏理论的提出者
现在绝大部分的技术分析的手段
其实都是建基于他所提出的理论
很多投资者嗤之以鼻的所谓技术分析
其实并不像某些投资者想象的那样完全是空中楼阁
可能只是恰好我们没学会而已
当然了
以上说到了这些都是题外话了
我们还是先回到今天的主角
中证红利指数
根据中证指数公司的官网
中证红利指数是选举了一百支现金股息率较高
分红较为稳定
并且具有一定规模和流动性的上市公司证券作为指数样本
以反映高股息率上市公司证券的整体表现
那么
到底这个中证红利指数是怎么选择上市公司的呢
我们可以看到
中证红利指数选取的上市公司范围是中证全指数的a股和弘筹公司发行的承托凭证
同时这些公司要满足以下三条量化条件
第一
过去一年日均总市值排名在前百分之八十
第二
过去一年日均成交金额排名在前百分之八十
第三
过去三年连续现金分红
且过去三年股利支付率的均值和过去一年的股利支付率均大于零
而且小于一
简单来说吧
这个样本空间就是在整体a股市场中选取那些三年都有现金分红
并且还有一定规模的上市公司
目前中证红利指数的样本数量是有一百只
这个指数的自由流通市值达到三万三千八百二十四点八八亿
样本的最大自由流通市值的公司达到两千三百零二亿
样本最小的自由流通市值的公司是二十点五三亿
上市公司平均的自由流通市值达到三百三十八亿
可以说都是规模比较大的上市公司
那接下来我们再来看看中证红利指数的选样方式
对于样本空间内的证券
按照过去三年平均现金股息率由高到低排名
选取排名靠前的一百只上市公司的证券作为指数的样本
指数的计算方式采取加权的方式
以股息率加权平均
那值得一提的是
中证红利指数的样本的调整方式与选取方式并不已完全一致
中证红利指数样本每年调整一次
样本的调整实施时间是每年十二月的第二个星期五的下一个交易日
对原样本的样本空间资格设置缓冲区
每次调整的样本比例一般不超过百分之二十
除非因为不满足过去一年现金股息率大于百分之零点五这个基本条件
也就是说
在新的一轮样本调整中
将不满足以下四条条件的上市公司剔除
剩余的上市公司将会留在下一期的指数样本之中
那第一个条件就是过去一年现金股息率大于百分之零点五
第二条
过去一年日均总市值排名落在中证全指数与样本空间的前百分之九十
第三条
过去一年日均成交金额排名落在中证全指数样本空间的前百分之九十
第四条
过去三年的股励支付率均值大于零
而且小于一
简单来说吧
中证红利指数有四条基本规则
如果不满足这四条基本规则的上市公司
将会被剔除出指数样本股
这其中就包括了我们上一期提到的
有部分上市公司因为鼓励支付率大于一而被剔除出中证红利指数的问题
而除了上述因素以外
即使某一年排名靠前的一百家上市公司名单全部发生了改变
中证红利指数也仅会对其中百分之二十的成分股进行调整
从这个规则来看
倒有点类似于我们经常所说的
上市公司的买入逻辑和持有逻辑并不完全相同
我个人认为
这一段其实是非常有价值的
无论我们是否最终真的去投中证红利指数
我们普通投资者都可以借鉴成熟指数的编制规则
对于我们自己的投资制定一定的规则
这比纯粹凭感性认知的投资方式无疑是又一次进化
而在二零二三年末
中证红利指数进行了新的一轮样本股调整
在这一次调整中
中证红利指数共调整了二十只样本股
这一次调整在二零二三年十二月十一日开市前生效
被调出的样本有因为股息率过低的
比如说东莞控股
国投电力等等
也有一些因为是过去一年鼓励支付率高于一的
比如说双汇发展
养元饮品等等
同时
也有相当部分上市公司
比如说步长制药
华电国际
上海石化等等由于出现了亏损
无法继续分红而被调整出指数样本股
值得一提的是
这一次调整样本
把金融街
金地集团
首开股份等等几只地产股都调出了样本股
而经过了这一次调整
中证红利指数剩下的地产行业样本
就剩下了万科和保利等等少数几家还算健康的地产公司
这项操作往好了说是在排除红利指数中的风险因素
但其实往坏了说
也说明了红利策略存在滞后性
导致这一波地产的暴跌
红利指数全吃到了
其实就正如我们这里说到的红利策略一样
所有的投资策略都有其缺陷和适用的条件
这世上也并没有什么完美的投资策略
这对于我们经常所说的很多价值投资的策略也完全适用
那接下来我们再来看看调入的样本公司
红利指数这次样本调整
一下子就调入了南花科创
山西焦煤
开滦股份
三煤国际和六安环能等等五只煤炭股
再加上原有的煤炭三巨头
在这一次样本调整以后
煤炭在中证红利指数中的占比会在百分之十左右
能源类的企业占比更是高达百分之十九点九五
而除了煤炭类的公司以外
本次还调入了山东出版
四川路桥
中国石油
洪城环境等等这些上市公司
总的来说吧
这次调整还是体现了指数优胜劣汰的特征的
调出美股分红持续下降
或者说已经彻底丧失持续分红能力的上市公司
调入那些每股分红持续上升的上市公司
新旧调整样本之间的算术平均股息率差值达到百分之二
可以说在一定程度上提升了指数的样本质量和收益率
而在这一次调整以后
中证红利指数的前十大样本股分别是陕西煤业
中国神华
唐山港
三煤国际
恒源煤电
厦门国贸
六安环能
山西佳煤
中国石化和大秦铁路
基本上都是能源类和采掘类相关的上市公司
而前十大公司合计占指数的权重占比是百分之十五点七六
而除了能源类的公司以外
另外一个高权重的行业则是银行业
亚门股中包括了交通银行
北京银行
农业银行
中国银行
江苏银行
工商银行等等十六家银行
是中证红利指数中权重占比最高的一个行业
占比达到百分之二十一点三六
那具体中证红利指数的成分股构成以及各自的权重
我这里就不一一给大家细读了
感兴趣的朋友可以直接看一下后附的图就很清楚了
那接下来我们再来看看中证红利指数的收益率情况
中证红利的净收益指数
最近一年的收益率是百分之六点零三
最近三年的年化净收益率是百分之七点六六
而最近五年的年化收益率达到百分之九点六三
而同期沪深三百指数的年化收益率是负的百分之十八点二六
负的百分之十六点二八和正的百分之一点二
当然了
我们需要强调的是
这些收益率都是阶段性回撤的数据
你在不同的时间段持有
可能会得到完全不同的收益率水平
比如说我们比较中证红利和沪深三百指数的变动趋势
我们就可以很明显的看到
在二零二零年到二零二一年这段区间
沪深三百指数的收益率要明显高于中证红利指数
而在二零二二年初开始
沪深三百指数逐级回落
而中证红利指数则维持稳步的增长
所以
我还是那一句
并没有什么一劳永逸的策略和方法
那种守株待兔式的投资方式
其实只是投资者的掩耳盗铃罢了
那最后我们再来简单提一提红利第一波指数
中证红利低波动一百指数
选取的是一百支流动性比较好
连续分红
股息率高而且波动率低的上市公司证券作为指数样本
采用股息率和波动率加权
以反映股息率高而且波动率低的上市公司证券的整体表现
我 嗯
如果我们比较一下中证红利指数和中证红利低波两个指数的前十大权重股
其实就能从一定程度上感觉到这两项指数的区别
红利低波动指数的前十大权重包括了雅戈尔
双汇发展
中原海发
钛钢
不锈等等非能源行业的企业
相比于中证红利指数而言
行业分布是更为合理的
所以其实从历史收益率的角度来看
其实红利低波指数要比中证红利指数还略高一些
所以有时候我们市场对某些品种的增强还是有一定道理的
只是当这条通道变得拥挤以后
可能事情又出现了一些翻转和变化了
好了
我们这次这么多
我们下次再见吧
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