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中金宏观研究报告指出

一月十号

中国人民银行发布公告

二零二五年一月起

暂停开展公开市场国债买入操作

后续将是国债市场供求状况择机恢复

中金认为

人民银行暂停国债买卖的原因是对当前市场定价潜在风险的担心

一方面

长期国债收益率已经接近历史经验走廊的下方

投资性价比下降

另一方面

市场对适度宽松用的货币政策记入了不少的降息预期

已经有一定潜质

展望未来

中金认为降准降息会继续

但节奏可能是多个因素而定

要降低实际利率

一方面需要降低名义利率

但另一方面要提升通胀利期

在私人信贷需求仍然偏弱的背景下

提振需求和物价较大程度上取决于财政扩张的力度与节奏

此外

在风险溢价偏高的情况下

央行在发挥宏观审慎与金融稳定功能

维护金融市场稳定方面的努力也值得关注

而不只是关注调节无风险利率方面的操作