[0.0]本字幕由TMEAI技术生成 [0.05]嗯 [0.42]网开一面不是帮助 [2.3]如果一位了解股市内幕的朋友告诉你 [5.26]某种股票即将崩盘 [7.32]你即时把手中的这种股票抛出 [9.88]肯定是不会有什么问题 [11.64]但是在美国 [12.78]当身价十几亿美元的第二女富婆 [15.8]家政女皇玛莎 [17.4]斯图尔特听从好友的事先预告 [20.04]将手中公司的股票在该公司崩盘前抛出时 [24.46]却因为涉嫌内幕交易并妨碍司法的公证被判处了监禁 [29.5]这个故事可以解释中美两国股市的差异 [33.59]在美国 [34.45]股市是整个市场经济的一个重要组成部分 [38.35]对促进经济健康发展起到了积极的作用 [42.03]股市与经济是连为一体 [44.07]记得二十世纪九十年代 [46.19]美国经济繁荣时 [47.77]股市何其牛气冲天 [50.19]但是在我国 [51.45]经济与股市却是两张品 [53.99]当我们的经济以百分之九左右的速度高速增长时 [58.43]股市却一雄道理 [60.7]造成这种差别的原因呢 [62.56]当然是多方面 [63.78]尤其是经济市场化的程度不同 [66.42]但不可忽视的一个因素是制度化运行程度的差异 [70.82]同样一个内幕交易 [72.62]在中美的结果完全不同 [74.6]这正是反映了这种制度化程度的差异 [77.84]正如游戏需要规则一样 [79.66]市场经济也需要制度 [81.88]市场经济活动的部分 [83.84]股市更需要制 [85.479996]我们之所以加上一个更字 [87.36]是因为股市具有双重性 [89.520004]股是作为金融市场的一部分 [92.39]不仅是企业融资的重要区 [94.630005]而且可以使社会资金用到最有效的 [98.21]没有正常运行的股市啊 [100.25]市场经济绝不可能完善 [102.75]但股市由于存在着不可知的风险 [105.93]又有其投机性的一 [107.35]投机活动的存在 [108.91]有利于股市的活跃 [110.67]让市场机制更充分的发挥 [113.31]配置资本资源的 [114.990005]但这种投机活动也会给经济带来冲足 [118.630005]二十世纪三十年代震撼整个西方世界的大危机 [123.12]九十年代东南亚的金融风暴 [125.56]都与投机活动引起的 [127.64]股市非理性繁荣 [129.22]就要使股市趋利避害 [131.46]就必须有制度规范股市的行为 [134.4]这些年以来 [135.36]我国股市非理性的繁荣或衰退 [138.2]制度缺失是一个重要原因 [140.74]在这个非规范的股票市场 [142.88]不少人利用权利或制度漏洞大发奇财 [146.8]甚至形成了利益集团 [148.94]一些企业效益不好 [150.67]包装上市 [151.81]骗了股民 [152.79001]这些现象使人们对股市失去信心 [156.11]他能牛得起来 [157.45]不过 [157.89]说股市制度缺失并不准确 [160.59]经过了这些年的市场化改革 [162.73]我们制定的立法 [164.19]包括与股市和上市公司相关的立法也并不少 [168.11]但为什么这些法没有起到应有的作用 [171.47]我想啊 [172.20999]这首先是有些立法原则性的条文多 [175.63]而具有可操作性的条文少 [178.01]用立法确定原则是重要 [180.3]但只有原则而缺乏可操作性 [183.38]立法往往会变为一纸空文 [186.32]或在实施中被曲解了 [188.14]比如说 [188.92]禁止上市公司发布虚假信息的原则是有 [192.54]但什么属于虚假信息呢 [194.5]违背了哪条 [195.7]应该如何成 [196.78]却缺乏具体 [198.08]我想用一个不相关的例子说明原则和可操作性的差别 [202.95999]我国过去婚姻法规定夫妻感情破裂可离婚 [207.08]但并没有判断感情破裂的具体标准 [210.77]现实中很难操作 [212.51]美国的婚姻法则把分居六个月以上作为离婚的条件 [216.97]两者哪一个更有操作性就很明显 [220.77]中美证券法的差异与婚姻法的差异相类似 [225.03]其次呢 [225.61]是执法力度的问题 [227.25]从玛莎的故事中可以看出 [229.49]美国执法之言 [231.20999]即使是玛莎这样的家政女皇也不例外 [234.23]在我国呀 [235.17]即使有可操作性的条文 [237.19]执行起来也往往会大大证 [239.69]对玛莎这样级别的人物 [241.78]恐怕是会法外施恩的 [243.92]这里的原因除了执法人员的素质 [246.74]重要的是执法机构缺乏独立性 [250.08]地方政府或相关部门或者从当地的经济利益出发 [254.78]或者受贿干涉执法 [256.98]为违规者开脱 [258.5]大事化小 [259.66]小事化了 [260.8]最后不了了之了 [262.08]执法不严 [263.3]法律就成了稻草人 [265.14]能有什么权威呢 [266.52]最后 [267.1]也是更加根本的意 [268.6]就是全民的法律直播 [270.83]玛莎的事是由他的经纪人的助手道格拉斯 [274.45]法努伊尔告发 [275.81]并在法庭上作为首席证人 [278.22]这样的事在中国几乎不可能发生 [281.21]与玛莎有利益关系的法努伊尔举报 [284.07]说明他有相当强的法治意识 [286.97]而在我国许多人的观念中 [288.97]权大于法 [290.39]法只是表面文章 [291.91]在这种观念的引导下 [293.65]个别法官不认真执法 [295.87]个别官员眼中无法 [298.19]个别企业家以违法发财为能事 [301.78]公众也不把法作为判断是非的标准 [305.08]这种现象表现在股市上 [307.58]就是违法行为不胜其多 [309.98]毁了股市 [311.0]如果我们让股市按照规则运行 [313.72]严格执法 [314.8]企业会如何呢 [316.32]玛莎故事的后一半是喜剧 [318.46]玛莎出狱以后 [319.76]还有五个月的家庭运禁 [321.68]在此期间 [322.68]玛莎整装待发 [324.38]其控股的生动多媒体公司股价从去年的十月他入狱时的十六美元 [330.49]上涨到了现在的二十五美 [332.79]牢狱之灾并没有毁掉这位家政女皇 [336.16998]她仍有被许多人看好的前途 [338.69]我想其原因一是人们对他经营能力的信任 [342.39]二是人们相信他经历过这场灾难之后 [345.87]会守法经营 [347.43]守法而有能力 [349.11]事业当然会更成 [350.83002]许多人担心严格执法对企业的冲击 [354.07]主张法律模糊一些 [355.95]对有前途的企业网开一面 [358.31]从玛莎的故事看 [359.79]这种做法不是帮助企业 [362.46]恰恰是害了企业 [364.36]玛莎的故事说明了制度对股市和企业的重要性 [369.02]这正是在市场化改革深化的今天 [371.94]玛莎故事对我们的现实