本字幕由TME AI技术生成 在这里给大家讲讲那些我们感兴趣的上市公司 hello 大家好 今天我们来读海螺水泥的二零二三年度报告 而这一次 我们首先要讲一讲行业的背景 在二零二三年 我们国内的房地产行业进入了深度调整的阶段 行业投资同比下降了百分之九点六 而这一下游行业的变化对水泥的需求产生了显著的负面影响 由于房地产项目通常需要大量的水泥 房地产投资的减少直接导致了水泥需求量的下降 在二零二三年全年 国内水泥的总产量是二十点二三亿吨 同比下降了百分之零点七 这是近十二年以来最低的水平 水泥需求量不足 但产能总量处于高位 导致供需矛盾进一步激化 水泥的价格同比大幅度回落 并总体呈现前高后低 震荡调整的走势 而受煤炭价格高企以及环保降耗压力增强等因素的影响 水泥的生产成本却居高不下 所以在二零二三年 整体的行业效益出现了比较大幅度的下降 而海螺水泥作为水泥行业的龙头企业 面对着房地产行业的下行和供需失衡双重的压力 自然是难以独善其身的 这是我们在读海螺水泥二零二三年这份成绩单最重要的背景 而我也要说 随着各家上市公司年度业绩的发布 我们可以看到 有相当一部分投资者在抱怨上市公司的业绩缺乏增长 甚至是有所下滑 但我想 上市公司是中国经济这片大海中的大船 是各行各业中的大哥 但他们同样也免不了受到行业环境的影响 可能有些投资者确实离这个环境有点太远了 如果大家只看官媒的那些表面数据 确实是很难体会到环境温度的冷暖的 那这些闲话我们这里也不多说 我们回到海诺水泥的二零二三年度报告 首先让我们来看看海诺水泥的营收情况 二零二三年 海龙水泥实现营业收入一千四百零九点九九亿 同比增长了百分之六点八 从过去五年的情况来看 海龙水泥到二零二二年的营收下降至接近二零一八年的水平 尽管在二零二三年有所恢复 但二零二三年的营收仍然是显著低于二零一九年至二零二一年这几年的水平的 而海螺水泥在二零二三年的收入仍然比二零二二年取得一定的增幅 这主要得益于公司前期投资的股料以及商品混凝土产能的大量投产 我们可以看到 海龙水泥在二零二三年内 共新增熟料产能三百五十万吨 水泥产能七百零五万吨 谷料产能四千零七十万吨 商品混凝土产能一千四百三十万立方米 光储发电装机容量六十七兆瓦 而截止二零二三年末 海农水泥的熟料产能是二点七二亿吨 水泥产能是三点九五亿吨 骨料产能是一点四九亿吨 商品混凝土产能是三千九百八十万立方米 在运行的光储发电装机容量是五百四十二兆瓦 而在这其中 骨料和商品混凝土新增的产能占比是非常高的 所以海螺水泥二零二三年度谷料和机制砂以及商品混凝土收入同比实现了显著的增长 其中五辆业务实现销售收入三十八点六四亿 同比增长幅度达到百分之七十三点三二 商品混凝土业务实现收入二十二点五四亿 同比增长了百分之二十四点七一 而在水泥行业整体需求不足的背景下 海螺水泥最为核心的水泥和熟料合计净销售量是二点九三亿吨 同比下降的幅度是百分之五点六 实现业务收入八百六十四点零七亿元 同比下降幅度达到百分之十六点六七 产品综合毛利率是百分之二十五点零三 较上年同期下降了一点二六个百分点 呈现量价齐跌的艰难局面 在盈利方面 海螺水泥二零二三年度归属于上市公司股东的净利润是一百零四点三一 相比于二零二年同同期大减少少了百分之三十点四 其实说起来 原因还是我们刚才提到的 受到房房产产行业投资大幅萎缩的影响 对建材相关行业的上市公司造成了巨大的影响 反映到海螺水泥上 那就是公司的综合毛利率从二零二年同期的百分之二十一点三下跌到二零二三年的百分之十六点五七 整体下跌了四点七三个百分点 从水泥价格的走势来看 从二零二一年十月创出历史新高以后 水泥产品的均价中枢持续下移 二零二三年的价格走势颓势尽显 持续低于二零二年同期的水平 并在二零二三年九月跌至五年来最低的水平 根据数字水泥网的数据显示 二零二三年全国的水泥均价是三百九十四元每吨 相比于去年同期下跌了百分之十五点三 如果我们拉长一点视角来看 我们就可以很明显的看到 海螺水泥二零二三年这个百分之十六的毛利率水平 也是海螺自上市以来最低的一年啊 相比于过去动辄百分之三十左右的毛利率 海螺水泥乃至整个水泥行业的艰难程度我们是可想而知的 说句实在话 如果不是因为公司皮糙肉厚 还占据着长三角的地理 海螺在相关年度出现亏损也并不是不可能的 从净资产收益率的角度来看 其实结论与我们前面单独看利润数据并没有太大的区别 还是那个字 惨 二零二三年度 海螺水泥的净资产收益率仅有百分之五点六五 在二零二二年度下跌了十个百分点的基础上 再次下跌了二点八五个百分点 创下了海螺水泥自上市以来最低的净资产收益率水平 从具体的影响因素来看 海楼的销售净利率从二零二一年的百分之二十点三四下跌到二零二三年仅有百分之七点六二 而总资产周转率也从零点七八次每年下跌到二零二三年的零点五八次每年 那在行业下行的这个时刻 一家企业的现金流和负债管理其实可以说是关乎企业的生死了 所以这一块其实尤为重要 二零二三年度 海螺水泥经营活动产生的现金流量金额达到两百零一点一亿 同比增长幅度达到百分之一百零八点三六 约为公司当期利润的两倍左右 尽管整体市场环境严峻 但海螺水泥仍然保持良好的现金流状况 为公司的稳定运营和未来发展提供了强有力的支撑 而在资产负债结构方面 海螺水泥整体的资产负债率为百分之十九点五九 公司整体的负债水平极低 财务结构稳健 而这个强健的现金流和稳健的财务结构 这些都有助于公司在市场波动时保持灵活性 也为公司在行业低潮期里扩张提供了空间 那在股权回顾和分红方面 二零二三年十一月 为了维护公司价值和股东权益 海农的董事会审议通过了关于以集中竞价交易的方式回购公司a股股份方案的议案 根据回购方案 回购资金总金额不低于四亿元 而且不超过六亿元 回购的价格上限为三十二点三元每股 回购的期限是这个方案经董事会审议通过之日起三个月内 而这次回购股份后续将采用集中进价交易的方式予以出售 如果海龙水泥最终没有在本次收购完成的三年之内完成出售 没有出售的部分将在履行相关法律程序以后予以注销 海螺水泥在二零二三年的十一月二十号开始执行了回购计划 截止二零二三年末 海楼已经累计回购了一千五百零六点五万股的a股股份 占公司总股本的百分之零点二八 合计支付的总金额是三点三九亿元 而截止二零二四年的三月十九号 海楼已经累计回购股份两千二百二十四点二五万股a股的股份 那在现金分红方面 海罗 水尼公布了他二零二三年度股利分配的方案 也就是每股派发现金股利零点九六元 按照公司期末总股本五十二点九九亿股 扣除公司回购专用证券账户上的两千二百二十四点二五万股的a股股份计算 二零二三年度海螺水泥派发的现金股利总金额达到五十点六六亿 这样的公司 二零二三年归属于上市公司股东净利润比率的百分之四十八点五七 那接下来我们再来一起了解一下海螺水泥的投资端 海罗水泥在他的二零二三年报中披露了他的投资情况 其中涵盖了股权投资 项目投资以及其他金融机构合作投资等等 这些投资其实都主要围绕了水泥行业以及相关的建材行业 在股权投资方面 海螺水泥持有多家上市公司的股权 包括持有百分之二十九点八的西部水泥 百分之二十一点二一的海螺环保 百分之五点三一的亚太集团 百分之五点零八的新地金融 百分之四点九四的海螺创业 百分之四点四三的华兴水泥 百分之一点二一的上峰水泥和百分之零点八六的天山股份等等 截止二零二三年末 海螺水泥对于这些股权的总投资金额约为六十六点七六亿元 而从海螺水泥的角度来说 基于长周期类行业整合的角度考虑 通过对同行业上市公司进行投资 可以通过资本的纽带 减少恶业的竞争 优化水泥行业的竞争态势 同时 作为行业内的龙头 基于自身对行业的判断 这些股权投资也可以为公司带来投资的收益 而在项目投资方面 海龙水泥在二零二三年度资本性支出约为一百九十五点一亿元 包括推进了多个重要项目的建设和投产 比如说贵州水城海螺低碳减量项目 广东清新水泥二期项目 海外市场则包括乌兹别克斯坦塔什干海螺项目和柬埔寨金边海螺项目 同时 海螺的芜湖建科 双峰建材等等十二个股料项目顺利投产 表明海螺水泥在原材料供应方面的投资将有助于降低成本并提高原材料的自给率 而在商业混凝土项目方面 通过新建 并购和租赁等方式 新增了十四个在运营的商品混凝土项目 进一步拓展了海螺在混凝土领域的业务 海螺水泥在环保和新能源领域也取得显著的进展 公司在二零二三年内成功投产了松氧船帆液流电池储能项目和宣城光伏BIPV一期项目 这些项目不仅有助于提升公司的能源利润效率 也是海螺在新能源领域探索的重要一步 而在我们眼下的二零二四年 海螺水泥计划资本性支出约为一百五十二亿元 预计新增熟料产能三百九十万吨 水泥产能八百四十万吨 谷料产能两千五百五十万吨 商品混凝土产能七百二十万立方米 那在合作投资方面 海螺水泥与其他金融机构合作设立了投资基金 比如说中建材安徽新材料产业投资基金合伙企业 公司作为有限合伙人参与其中 公司还参与了安徽海螺海通工业互联网母基金合伙企业等等这些投资 这些基金主要投资于工业互联网 智能制造 新能源等等这些领域 那在最后 我们再简单提一下海螺材料这家公司 根据公开信息显示 海螺集团旗下已经拥有了海螺水泥 海螺新材这两家上市公司 而在二零二四年一月 海螺集团计划将他的另一家子公司安徽海螺材料科技股份有限公司推向资本市场 根据港交所的披露 安徽海螺材料科技股份有限公司向港交所主板递交了招股书 中信建投国际是他的独家保荐人 海螺材料主要在中国市场销售水泥外加剂和混凝土外加剂以及相关中间产品 比如说纯氨产品 聚米单体等等这些产品 这些产品主要用于水泥和混凝土的生产过程 目的是提升产量 质量 性能和功能 同时降低生产能耗 以增强水泥和混凝土制造商的经济效益 原则上 海螺材料是海螺水泥的兄弟公司 这家公司要上市了 对海螺水泥而言并不会有太大的影响 但海螺材料的业务发展在很大程度上是依赖于海螺水泥的 海螺水泥不仅是海螺材料的主要客户 也是它的重要供应商 在二零二零年至二零二三年一到六月这个期间 海螺材料从海螺水泥集团内取得的收入分别占当期总收入的比例在百分之三十二到百分之五十七之间 这使得投资者不得不关注海螺集团是如何处理和调整子公司之间的关联交易的 以保障这些上市公司治理的透明性和公平性 总的来说吧 海螺水泥在二零二三年的业绩表现虽然有点差强人意 但以公司的历史积淀和强劲的现金流 强大的先天优势 这些都足以保障海螺水泥在这个行业寒冬中稳健前行 好了 这次关于海螺水泥的二零二三年报 我们就先说这么多 我们下次再见吧 本节目仅作为个人投资的记录 所谈及的投资标的不涉及任何形式的推荐 请独立思考并自担风险